The third

农产品期货

收益性：☆☆☆☆

风险度：☆☆☆☆☆

流动性：☆☆☆☆☆

投资门槛：☆☆☆☆

上榜理由：农产品期货已经摆脱了过去的季节性周期，随着生物燃油的广泛应用，农产品期货将有长期上涨空间。

对于投资者来说，农产品期货是投资组合中很必要的组成部分，值得长期关注。当然，期货投资的风险相对较高，而且也需要丰富的经验和知识，投资门槛不低。

　　一提到期货，很多投资者自然的将之与高风险联系在一起，觉得离自己很远，其实不然。根据诺贝尔经济学奖得主马克维茨的理论，一手拿着商品一手拿着股票的情况下，能在收益率不变时大为降低风险，因为这是两个负相关的东西。所以商品期货成了很多机构投资者对冲风险的重要工具，而这套资产组合理论对于个人投资者同样适用。

其实，农产品的价格波动比股票要小得多。价值衡量的特性比股票要强。因为股票本来就是一个虚拟的东西，上市公司的价值不好评判。农产品价格则相对稳定。另外，期货的交易机制更好的适合于价值投资，没有操纵的可能性。股票只能往一个方向做，价格下跌时不能抛空。而期货如果价格偏离价值太大的话，就有人去套利了，这种交易机制保证可以理性的投资。

目前，也是介入农产品期货投资的极佳时机。进入21世纪以来，世界范围内能源短缺、土地资源紧张的状况没有丝毫缓解迹象，大宗商品作为一种投资工具，走出一波长期牛市行情。前两年，有色金属和石油的投资活跃，以期铜为代表的有色金属价格出现了一轮暴涨。而近两年，农产品期货开始受到青睐。

这首先是因为农产品的季节生产周期，现在变成了工业品周期，因为对于同时持有股票和商品的机构投资者来说，不会轻易抛弃商品的。工业品的周期就跟经济循环一致，不可能一年就完成了一个周期。在世界经济持续向上情况下，农产品期货也将面临长期上涨局面。

从供求的角度来分析也支持这一结论。由于土地越来越少，人口越来越多，供求矛盾长期存在。另一个影响需求的重要因素就是生物燃油的大量应用。油价持续高涨，石油又是不可再生资源，而用农产品去炼油（生物油）是最经济的，技术上也是最可行的。美国大力鼓励发展生物燃油，全球范围内掀起了生物燃油热，这在很大程度上助推了农产品价格的上涨。

实操指南：

对于国内一般投资者来说，为了应对粮油价格上涨，完全可以将农产品期货作为投资组合中的一部分，把总资金的20%投到期货市场。在投到期货市场的资金里面，将仓位控制在20-30%。这样就跟买一只股票一样，可以获得稳定的回报。期货因为具有杠杆效应，即使是20-30%的仓位，通过保证金交易也能将收益放大9倍，比股票资金的使用效率要高出2-3倍。

目前，国内可交易的农产品期货品种，包括小麦、玉米、大豆、豆粕都有上涨空间。大豆期货价格在国际市场上涨了200点，国内没有太大变化，有强烈的补涨需求，值得关注。

读者可以通过下面这个例子大致判断农产品期货投资的成本收益情况：

假设玉米现在的价格是1500元钱/吨。按8%的保证金算，1200元钱就可以买一手9吨。如果一吨涨50元钱，1手就能挣500元钱，达到40%多的收益率。按现在这种行情，50个点很快就能实现。即使你的初始资金只有5万元，投入12000元即可买9手，才20%的仓位，风险完全可以承受。

《钱经》提示：由于期货投资是保证金交易，风险较大。必须做好严格的止损，当风险报酬比达到1：5时，方可大胆介入。初入门的投资者需要学会基本的规则制度，如T+0交易，双向交易，保证金交易。要制定一个良好的交易计划，包括：准备投入多少资金、准备每笔的最大亏损是多少、准备买卖的品种、在哪个位置上建仓、建仓多少、那个位置上加仓，到哪个点位上止损等等。当基本面发生变化时可以适当调整计划。如果没有任何交易计划，失败的可能性很大。

The fourth

海外市场

收益性：☆☆☆☆

风险度：☆☆☆☆

流动性：☆☆☆☆

投资门槛：☆☆☆☆

上榜理由：在过去一年多的时间里，中国的A股市场涨势喜人，但还远比不上一些新兴市场国家。随着QDII规模不断扩大，以及借道香港投资海外越来越容易，我们完全可以分享世界经济增长的成果。但人民币的不可自由兑换、资本管制以及对海外市场信息的缺乏，可能会阻碍内地投资者进军海外的步伐。

去年上涨最快的市场在哪？大部分人可能猜不到，是越南--这个像极了中国八十年代的国家。统计数据显示，越南股指去年飙升了144%，为亚洲之最。而今年初到现在，越南证券市场已经上涨了近50%；在公开市场进行股票买卖的投资者已比2005年翻了5倍。

另一个数据显示，在美国多达上万只的共同基金中，从2004年到2006年，投资回报最高的前5位基金全部是投资拉丁美洲的基金产品。其中T. Rowe Price Latin America以年均49.88%的投资回报率居于首位。如果细究这些基金的投资组合，你会发现上涨的始作俑者来自于巴西石油、淡水河谷公司等巴西的大型资源类企业。

是的，如果你可以携资本自由往来于全球投资市场，这些机会总不会错过，抛开"A股是否已经透支了价值"的命题，不妨把眼光放远一些，来分享在全球版图上产生的机会。

全球投资市场版图

按照市盈率的思路，我们为你逐个点评主要新兴市场的投资机会。

巴西--虽然巴西圣保罗指数从2003年开始至今已经有了超过450%的累计涨幅，但是巴西股票的总体市盈率依然不高，只有不到9倍的平均市盈率，而同期美国标准普尔500的平均市盈率是15倍，同为新兴市场的印度的股票市盈率已经超过20倍，而中国内地A股的市盈率已经达到35倍之高。从全球市场看，巴西的机会的确很大。

俄罗斯--俄罗斯的证券市场是全世界发展最快的。俄罗斯RTS指数从不到400点一路上扬到2006年底的1900点以上，累计涨幅超过4.5倍。但机构投资者（主要指银行）、海外投资者主导着俄罗斯的证券市场，靠商品价格上位的俄罗斯市场可能蕴藏着更大的风险。

印度--今年印度市场的交投一直落后于大部分亚洲指数。印度储备银行由2006年12月初起连续四个月加息，市场担心银行将会推出进一步紧缩措施，使目前市盈率高达21的股市吸引力减低，减慢了进入股市的流动资金。虽然市场淡静，但数据显示经济依然蓬勃，股市长期看好。

越南——今年2月，美林发表的报告中提到越南的巨大潜力，于是引发了越南股市的一轮上涨行情，在1月1日至4月底期间，市场累计上涨95%，这主要是因为越南投资者预期外资流入将急剧上升--既使今年二月份全球股市遭遇"黑色星期二"之际，由于资金眷恋越南股市，该国是唯一的未受拖累的市场。

但外国投资者的相继涌入使本来不成熟的市场充满了投机的气氛，风险与收益仅有一线之隔。由于预期中的外国资金潮并未出现，越南股市自3月12日触顶以来已下跌36%。

全球主要股票市场市盈率：

希望投身新兴市场的投资者有三条投资途径：

共同基金：多种基金以新兴市场为目标，其中包括股票基金、债券基金和指数基金。一些基金关注某一地区（比如日本之外的亚洲市场），或特定国家（如中国）。还有一些仅投资于小型股或价值型股。你可以用晨星公司(Morningstar Inc.)网站上的基金扫描(Fund Screener)功能研究新兴市场基金。它的"国际投资中心"功能也很有用。

上市交易基金(ETF)：有几个网站关注上市交易基金的情况，其中包括新兴市场的上市交易基金，这类基金像股票一样交易，专门追踪一些股指的表现，如摩根士丹利资本国际新兴市场指数等。

个股：部分新兴市场公司的股票已经通过美国存托凭证等形式在美国交易，投资者可以象美国股票一样进行买卖。一些经纪和共同基金机构，如富达投资(Fidelity Investments)，也允许客户直接投资部分新兴市场的股票。在新兴市场上选股也是一件棘手的事情，其中充满风险，原因之一是这里的披露规则有时相当宽松。

《钱经》提示：内地投资者可通过国内银行的QDII产品以及一些外资银行推出的结构性理财产品投资海外。也可通过香港这个国际金融中心的平台购买海外公司的股票。当然也可委托在海外的朋友投资，分享新兴市场的成长。

The fifth

"80后"油画

收益性：☆☆☆☆

风险度：☆☆☆☆

流动性：☆☆☆

投资门槛：☆☆☆☆

上榜理由：艺术品投资越来越受到普通白领的青睐。

“80后”油画的价值还未显现出来，价位相对较低，如果细心挖掘，就有获得厚利的机会。当然，艺术品投资对于专业水准的要求始终是一个高高的门槛，初入门者必须还要不断的学习。

对于像比尔•盖茨那样级别的有钱人来讲，艺术品收藏太简单了：随便挑一家大型拍卖公司，坐在里面先观察：哪件拍品大家都在争，看准了最后一个举牌、拿下。但对于大多数的中产、白领来说，艺术品收藏或者投资就太难了--先是专业知识的门槛，然后就是投入资金的局限，最后还面临赝品等等陷阱……究竟有没有适合中产、具有升值潜力而且可靠的艺术品投资品种呢？

2007年6月22日，在北京炎黄艺术馆，一个名为"聚沙塔"的中国新锐绘画奖的评选及展览，引起了业界广泛的关注。在经过了大半年的征集、评选之后，从数百名参展者中评选出的70名年轻艺术家进入到了最终的展览和评奖阶段。

本次展览的策展人伍劲告诉我们：这一批参展的艺术家出生年月大约都是1977年之后，甚至多半已经是1980年后出生。由此看来，所谓"70后"的一代已经几乎水落石出，"80后"正在登上艺术历史的舞台。

我们将时间回溯。1999年，一场"新锐的目光：70年前后出生的一代"巡回画展，引起了艺术界的广泛关注，成为新一代艺术家登上舞台的标志。4年后，其中绝大多数艺术家都赢得了艺术与商业上的双重认可，成为当代艺坛的中坚力量，如毛焰、夏俊娜、季大纯、钟飙、尹朝阳等。

2004年5月16日，"少年心气--中国新锐绘画奖作品展"在深圳的何香凝美术馆拉开序幕，来自全国30位，平均年龄均在30岁以下的艺术家的90余幅作品在展览中亮相，他们的作品代表了当时中国当代绘画的最新走向。如果你重新翻开当时参展艺术家名单，高禹、徐毛毛、欧阳春、韦嘉、熊宇、李济开…….他们都已经是今天拍卖场上炙手可热的明星了。

假如当年你在那两次展览中抓住机会购买了一幅画，那么，今天你的投资收益将超过至少90%。"聚沙塔"里面，将会是一个"捡漏"的大舞台。"80后"油画，或许可成为你艺术品投资的开始。

《钱经》提示：展览经历是最可靠的购买依据

有钱人可以依靠身边的专家顾问，搜寻出低价的艺术品"蓝筹股"，而中产们只有自力更生了。当你面对一件作品的时候，首先肯定是"喜欢"。如果一件不能打动你的作品，即使再有升值的潜力，你也不应该购买--毕竟艺术品不是股票，千万不能用炒股的心态去投资艺术品。

当然，仅仅只有喜欢也是不够的。记住作品的名字和创作艺术家的名字，通过尽可能多的手段去了解艺术家和作品简历，是你必须要做的功能。这里面的"简历"，主要就是指艺术家和作品的展览经历。

展览经历主要是看艺术家参加国内外大展的经历，比如双年展、三年展，其中又以威尼斯双年展、圣保罗双年展、卡塞尔文献展为最高阶梯。从1993年以来，中国最优秀的艺术家（以架上绘画为主）基本上都参加过这三大展中最少一个展览，他们在参加这些展览后，大多数人都开始了飞黄腾达的人生里程。

但是，这个潜规则在2003年遭到了"挑战"。一些历史没有那么悠久的双年展，也渐渐令人瞩目，成为艺术家渴望搭乘的国际航班，比如伊斯坦布尔双年展、里昂双年展、光州双年展、布拉格双年展、上海双年展、悉尼双年展等。另外，一些国外重要美术馆博物馆组织的展览也很重要，它们让我们的艺术家有机会和世界级的大师比肩而立。再有就是艺术家的个展经历了。

The sixth

可转债

收益性：☆☆☆

风险度：☆☆☆☆

流动性：☆☆☆☆

投资门槛：☆☆☆☆

上榜理由：股市震荡期，可转债进可攻、退可守的特点对投资者很有利。

可转债也可成为加息周期的避风港。但可转债的设计对于一般投资者来说比较复杂，投资者权利也可能受到侵害。

可转债是一种被赋予了股票转换权的公司债券，由于它同时兼备了股票和债券特性，特别是在震荡的行情中，其债券的特性给投资者以回避了股市震荡风险的感觉，也正是因此最近一段时间转债受到追捧，比如中海转债上市第一天就上涨了128%。

美式权证的设计给投资者更多选择机会。

可转债基本组成就是企业债加上一个看涨期权，而相比中国资本市场期权基本上是欧式期权的设计，企业债的美式期权要给投资者更广泛的选择权。

从操作上看，通俗地讲就是欧式权证要在固定的几天行权，而美式权证可以在很长一段时间由投资者选择对自己有利的时点来行权。由于美式权证的持有人比欧式权证的持有人有更多的行权机会，因此美式权证的理论价格要高于欧式权证。也正是因为这个原因，不可分离转债要比可分离转债的股性要强--但是这种情况在国内的权证设计上并没有体现。比如马钢股份分离交易可转债债券的票面利率仅为1.4%，相比同期的转债的利息并没有给予更强的债性。

可转债成为加息预期的避风港

不断的加息总让手里握满股票的人神经紧张，特别是对毛利率比较低的行业来说更是如此。此外不断的加息也让投资债券受到损失。而很多可转债根据转债条款会根据央行利息调整作出相应的对投资者的弥补，比如金鹰转债在其转债存续期间，若中国人民银行向上调整人民币存款利率，金鹰转债的票面利率从调息日起将按人民币一年期存款利率上调的幅度比例向上调整。在眼下的还在流通的转债市场，根据条款将调整转债票面利率的公司有四家：韶钢转债、锡业转债、金鹰转债、创业转债。根据条款将进行利息补偿的公司，分别为巨轮转债、上电转债、海化转债和创业转债。

《钱经》提示：在现在的牛市当中，投资可转债的风险并不在于发债企业的还本付息问题--因为发可转债企业必须是其行业内的龙头企业，而且赢利状况良好，并且有机构（一般为银行）为其担保。在现在的市场情况下，企业根据其转债条款强迫持债的投资者转股或者回售倒成了投资收益受损的最大风险。投资者必须保持警惕。

Tips：目前可交易的可转债

深圳 (7只)

巨轮转债(125031)、 韶钢转债(125717)、燕京转债(125729) 、海化转债(125822)、金牛转债(125937)、 锡业转债(125960) 、巨轮转债(128031)

上海 (11只)

民生转债(90016) 、桂冠转债(90236) 、包钢转债(1909)、 上电转债(19021)、中海转债(19026)、招行转债(19036) 、歌华转债(19037) 、澄星转债(19078) 、金鹰转债(19232) 、凯诺转债(19398) 、创业转债(19874)